风雨飘飖中的好意思元，又遭自家东说念主“背刺”了。

　　当地时分5月27日，好意思国佛州州长罗恩·德桑蒂斯签署一项立法，承认黄金和白银为该州的法定货币，他称此举是为了保护佛罗里达东说念主免受好意思元贬值的影响。

　　自特朗普上任以来，好意思元狂妄贬值，好意思元指数总计下降，从1月20日的109点总计跌到最低97.923点，随后稍微回暖。适度发稿，好意思元指数报99.573点，较1月20日特朗普上任时跌约9%。

　　据参考音讯征引《日本经济新闻》4月27日报说念，好意思元相对黄金价值50多年来暴跌99%，好意思元的价值一度创历史新低。自1971年好意思国尼克松政府文书好意思元与黄金脱钩，“布雷顿丛林体系”拆伙以来，以黄金估量的好意思元价值便抓续走低，现时已缩水至以前的约1%。

　　佛州允许来回中随便使用金银硬币

　　好意思议员：好意思元购买力缩水超90%

　　据报说念，这项立法修复了一个法律框架，承认某些金银硬币是佛罗里达州的法定货币、罢职销售税、监管其复古东说念主，并允许在来回中随便使用金银硬币（需立法机构批准实施法例）。

　　德桑蒂斯说，该法案授权支票完毕或PayPal等支付机构和接受金银的支付。德桑蒂斯指出：“这意味着这些贵金属不错再次运转像简直的货币一样证实作用，而不单是是富东说念主的投资用具。”

　　德桑蒂斯进一步指出，黄金自2015年以来价值已增长两倍，而纸币因通胀购买力抓续下降。“这是咱们为你提供金溶解放、保护我方免受好意思元贬值影响的智商。”

　　此外，德桑蒂斯还品评了好意思国联邦政府的开销行动，将“DOGE和马斯克”的窘境比方为“与池沼作战”。德桑蒂斯暗示，“5月底了，国会莫得实施一分钱的DOGE（预算）削减！DOGE与池沼作战，到现时为止，池沼赢了。”

　　HB 999法案的发起东说念主、共和党州众议员Doug Bankson用数据展示好意思元贬值的狂暴实验：自1971年尼克松总统文书好意思元与黄金脱钩以来，好意思元的购买力已暴跌卓绝90%。Bankson例如称，1979年购买一套平均价钱7.5万好意思元的住房需要268盎司黄金。如今相似的房产价值53.1万好意思元，但仍只需268盎司黄金，“因为黄金是具有真不二价值的有形资产”。

　　据好意思联储数据，好意思国估量企业和家庭的现款和活期进款的货币供应量“M1”，从1971年8月的2250亿好意思元彭胀至2025年3月的18.56万亿好意思元，增幅超80倍，而黄金年迷惑量从1971年的约1200吨增至2024年的约3600吨，仅增长约200%，与好意思元彭胀速率比拟微不及说念。乐天证券经济议论所大量商品分析师吉田哲指出：“好意思元总量相对黄金总量的增多，导致其货币价值被稀释。”

　　“好意思元信用下降的佐证材料俯拾齐是。”索尼金融集团金融市集探询部长渡边浩志对特朗普政府的政策暗示忧虑。由于特朗普政策加重策动通胀和好意思元信用的担忧，市集开阔看涨黄金。高盛预测，2025年底基准金价为每盎司3700好意思元，若经济情况恶化，或高潮至4500好意思元。

　　瑞银下调好意思元评级至“不具眩惑力”

　　高管：客户转向黄金、加密货币及中国资产

　　瑞银首席投资办公室近日发布论说，将好意思元评级下调至“不具眩惑力”。尽管好意思元近期有所企稳，但瑞银预计，由于好意思国经济放缓以及对财政赤字的日益暖热，好意思元将再次走弱。

　　4月21日，好意思元指数一度波及2025年低点，原因是好意思国的关税水平比预期更为严厉，挑战了投资者对“好意思国例外主义”的想法。不事自后，跟着中好意思买卖所在出现存所缓解的迹象，特朗普政府与英国达成了首个买卖公约摘录，也缓解了投资者的一些担忧，好意思元指数一度回暖。

　　但瑞银预计，好意思元后续还将络续下降，因为投资者可能会“抛售反弹（sell the rallies）”。

　　此前，好意思元抓续受到好意思国政府扩张性财政政策和好意思联储适度性货币政策相勾通的撑抓。但是，瞻望翌日，瑞银以为，这种情况可能会改换，因为在千里重赤字压力下，好意思国政府的开销后续不太可能变得更具扩张性，而买卖战对好意思国经济出息的影响预计将促使好意思联储在2025年给与更宽松的态度。

　　此外，好意思国不成抓续的双赤字（财政赤字和买卖赤字）也将在中期内打压好意思元，尽管较长期国债收益率走高。

　　雪上加霜的是，来岁1月，好意思联储主席鲍威尔的任期行将收尾。跟着特朗普后续将要提名下一任好意思联储主席，好意思联储的孤独性也可能再次受到质疑。

　　瑞银将好意思元的评级调至“莫得眩惑力”，并以为非好意思元计价的投资者应给与行动减少弥散的好意思元现款。瑞银还提议讹诈近期好意思元走强的契机，通过投资或踱步到日元、欧元、英镑和澳元等其他货币来减少弥散的好意思元现款。此外，国际投资者还应再行凝视其计谋性货币设立，并商量将好意思元资产敞口换回本国货币。瞻望翌日，瑞银预计，跟着好意思国经济放落拓对财政赤字的暖热扩大，好意思元将再度疲软。

　　此前，瑞银还复古开端对金价到2026年第一季度将达到每盎司3500好意思元的预测，并以为近期金价回调是增多计谋设立的良机。瑞银提议，投资者不错商量设立5%傍边的黄金。

　　瑞银集团亚洲金钱责罚联席附近Amy Lo暗示，瑞银的高净值客户正日益撤出好意思元资产，转向黄金、加密货币以及中国资产。“黄金当今相等受宥恕，” Lo在彭博New Voices行动上接受采访时暗示。她指出，中好意思之间买卖联系垂危促使投资者运转踱步其本来“异常以好意思国为中心”的资产设立；除了寻找其他货币资产以外，投资者还把更多资金投向加密货币、大量商品和另类资产。“波动性服气会抓续下去。”Lo补充说。

　　机构：好意思元信用的基石被迫摇

　　高盛：好意思元还会大幅贬值

　　好意思元大跌的主要原因除了投资者对特朗普买卖政策不细则性的担忧，还有对好意思国经济走弱的预期。

　　华泰议论征引经典的好意思元“浅笑弧线”表面称，好意思元惟一在好意思国经济弱于非好意思国度且莫得败落风险时才会出现走弱，2008年以来多数情况下均呈现易涨难跌的特征。不外，近期在不细则性上升的环境下好意思元指数抓续下降，避险属性瓦解弱化，好意思元浅笑弧线“左侧失效”的风险瓦解上升，背后可能包含了长期与短期的多重身分。

图片来源：华泰议论

　　华泰证券以为，关税政策弱化好意思元轮回并解构众人顺序，可能导致国际投资者对好意思债乃朋友意思元资产的需求系统性裁减。好意思元看成众人储备货币，好意思国“财政+买卖”呈现双赤字，好意思国举座消耗多而出产少，很猛进度上拜好意思元霸权所赐，在此历程中输出好意思元、输入商品。但是在特朗宽泛过关税裁减买卖赤字以及财政减支的政策主义下，“双赤字”时势出现敛迹。而好意思国软实力减弱，好意思国债务问题、好意思联储孤独性等，都从根底上动摇了好意思元信用的基石。关于其他国度而言，好意思国要是不肯提供顺差，反过来会导致得到好意思元的渠说念受限且抓有好意思债的需求瓦解裁减。

　　在长期结构性压力以外，短期内的政策不细则性和经济出息不无垠相似加重了市集的避险情感。

　　高盛实施董事Rikin Shah在最新研报中称，现时好意思国“硬数据”仍然坚挺，劳能源市集也莫得夸耀接于现时的危机信号，加上潜在的关税公约可能给市集带来缓解，但市集还远未脱离险境，因为关税政策给好意思国经济带来的负面影响，可能要到5月中旬或6月初才会愈加瓦解地夸耀。

　　Shah在研报中称，弱好意思元将是结构性的。他指出，天然短期来看好意思元可能会因为关税的进展而波动，但从长期来看，好意思元应该会络续走弱。好意思元提供了对关税、不细则性和败落风险进行出动的最天然妙技。商量到此次关税的庸俗性和单边性，好意思国企业和消耗者成为价钱接受者，要是供应链或消耗者在短期内相对穷乏弹性，好意思元可能走弱。

　　除了Shah外，此前高盛首席经济学家Jan Hatzius近期也发出教化，称好意思元还会贬值。Hatzius征引国际货币基金组织（IMF）的预计称，非好意思国投资者现时抓有22万亿好意思元的好意思国资产，约占其投资组合总和的三分之一，其中一半是未进行货币对冲的股票。“因此，非好意思国投资者减少好意思国敞口的决定，险些服气会导致好意思元大幅贬值。”

　　Shah研报中称，现时（好意思国政府的）政策不细则性很高，消耗者和企业信心处于低位，高盛仍以为翌日12个月好意思国经济败落的概率为45%。Shah指出，尽管近期特朗普暂停征收了部分关税并出现了其他的回转，但巨额关税仍然存在，况兼即使进行谈判，也难以看到低于10%的基准关税被取消。